Kalkulator ROI: zwrot z inwestycji

ROI podzielone przez lata to nie zwrot roczny

Podwojenie kapitału w dziesięć lat daje ROI równe 100 procent. Podzielenie przez dziesięć sugeruje 10 procent rocznie, ale prawdziwy zwrot wynosi 7,18 procent.

Różnica bierze się stąd, że zysk z każdego roku pracuje w kolejnych. Poprawną miarą jest stopa składana, czyli pierwiastek stopnia równego liczbie lat z ilorazu zwrotu i nakładu, pomniejszony o jeden.

Kwota końcowa a jej realna wartość

Siedem procent rocznie przy inflacji trzy i pół procent to w rzeczywistości około trzech i pół procent przyrostu siły nabywczej. Nie odejmuje się tych liczb wprost, tylko dzieli przez siebie wskaźniki, co nazywa się wzorem Fishera.

Przy krótkim horyzoncie różnica między odjęciem a podzieleniem jest niewielka. Przy dwudziestu latach rozjeżdża się na tyle, że zmienia ocenę całej inwestycji. Skalę wzrostu cen w Polsce pokazuje kalkulator siły nabywczej.

Sam wzór, rozpisany przykład liczbowy i różnicę między ROI, ROE a IRR zebraliśmy w tekście o tym, jak liczyć ROI.

Czego ROI nie widzi

• Momentu wypłaty. Dwie inwestycje z tym samym ROI, ale różnym rozkładem przepływów, nie są równoważne.
• Ryzyka. Wyższy zwrot zwykle oznacza wyższe ryzyko, a sam wskaźnik o tym milczy.
• Podatku. Od zysków kapitałowych należy się 19 procent, a przy działalności wynik wchodzi do zwykłego rozliczenia.
• Kosztu alternatywnego. Zwrot niższy niż na obligacjach skarbowych oznacza stratę, nawet gdy ROI jest dodatnie.

Okres zwrotu i jego granice

Prosty okres zwrotu to nakład podzielony przez roczny przepływ pieniężny. Jest przejrzysty i dlatego popularny, ale traktuje złotówkę z dziesiątego roku tak samo jak tę z pierwszego.

Przy projektach dłuższych niż kilka lat ten skrót potrafi mylić. Punktem odniesienia dla każdej inwestycji powinien być zwrot bez ryzyka, który pokazuje kalkulator obligacji skarbowych, oraz to, ile dałoby zwykłe oszczędzanie, czyli kalkulator lokaty.